粮草在谷贱时囤：郭子仪三阶课讲市场周期，课后有人留言“老师，我昨天没卖” | 唐臣操盘录 17-4
郭子仪那堂“市场周期”课在拾阶体系上线后第二周排进了三阶课程。课前他把激光笔搁在讲台上，先转过身，对着满场学员沉默了一阵。大屏幕上跳过一组统计数字——康国基金市场过去近二十年，指数经历过五次超百分之二十的回撤，平均回撤幅度在二十八个百分点左右，修复时间从六到十八个月不等。
上一次我告诉你们——打仗的时候，全军最危险的人不是敌军。是新兵。新兵第一次遭到重骑兵冲击时，百分之八十的人会本能丢掉兵器转身。不是胆子小——是没被冲过。冲击一过——回头一看——方阵还在。冲第二回的时候，同一批新兵——百分之八十不丢兵器了。
上周市场回调了十一个点。
报告厅后排有人轻轻叹了口气。
昨天——” 郭子仪竖起一根手指，“昨天你们的账户还在回调的谷底。昨天有卖了的人——今天早上一开盘，弹了四个点起来。他昨天割掉的那笔钱——今天回不来了。
市场每次回调——最亏损的不是所有投资者。是每一个在谷底卖掉的人。卖掉的代价不是此刻的单日损失。是下一个修复日到来时——你不在场。
他翻到下一页。两组数字并排——坚持定投组年均收益超出市场平均线将近五个百分点；暂停定投组比债券型基金的收益还低。
有人举手，是个穿灰色套头衫的中年男人。眼眶底下的纹路很深——这种疲劳出现在市场连续回调期间握着亏损仓位的人脸上。
郭老师——我现在持有的那只基金，从最高到今天刚好跌了三十一个点。但它是晨星四星级的。现在该怎么办——低位加仓还是就地不动？
郭子仪没有直接回答。他翻出了那张手绘粮草图。
我这辈子经历过三次围城。每次围城，粮价第一周就被人抢到天上。到了第三周，一部分人熬不住、开始抛售手里的存粮换钱维持，粮价反而从最高点回落了几成。更激进的人一看回落，以为是机会、还在高位追进去——想抄底，结果抄在半山腰。沉得住气的人不在围城里抢粮——他等到解围、城外粮食一进来，粮价真正落到底，才从容买进，反而成本最低。
他把手指按在粮草图的低压区。
回调中的每一次恐慌——散户抛出的基金份额，到底谁在接？不是你。是那些早就备好现金、等着你割肉的人。你账户被砸下来，不是你的错——是你同类的恐慌。每一次深度回调，常常就是在给你送廉价筹码——你手里明明有钱，却偏要把份额，反手交给那些没慌的人。
他退到白板前，用那支有些掉漆的钢笔写道——
谷贱伤民——伤的是种粮的人。谷贵伤百姓——伤吃粮的人。但粮贱时买粮的人——谷贱不伤他。
回调对所有持仓人是账面损失。但对没有中断定投的人——是额外的份额。持跌——是获取额外份额的最好路径。你把他翻译成战场上的话：围城期间，别人都在抢粮、把价炒高——大营不下令抢。大营等到解围、城外粮草一进来、价从天上落到底，再从容收粮。城守住那天——你囤下的粮草，全是低位换来的。
那件灰色套头衫的男人在低头写字的间隙，抬起右手擦了一下鼻尖。
郭子仪接着亮出另一组图表——三次康国市场的重大回撤期间，坚持定投者与暂停定投者的账户净值在修复周期上的差距。坚持的那一方：受损净值完全回填。暂停的那一方：回填速度慢了至少一年。
你现在持有的这只基金跌了三十一个点。但它是不是四星级，它的经理团队是否稳定，它的持仓行业是周期性的还是永久性的坍塌——这些你自己能查。我教你的是另一条准则——是否继续补仓与持仓当前的亏损数字毫无关系。你应当根据基本面判断。基本面塌了——止损。基本面还在——补份额。
我还有一个私人习惯。当我看到我定投的指数在任何一个连续三周的周跌幅全部超过百分之二——下周我的月定投追加百分之五十。唯一附加条件——我投进的全部是三年内不用的闲钱。
他把粮草图的低压区最后加了一句批注，用那支有些掉漆的钢笔写在一张空白便利贴上——
牛市到顶——利润多但基金价格不便宜。熊市到底——账面暂时难熬但基金价格便宜。你年轻——你该盼望的是基金价格便宜的时间更长——而不是急着让价格涨回去让你快乐。你不是进来快乐的——你是进来捡份额的。
台下忽然有笑声——那种课堂上听到一句真理被说到赤裸裸的程度时的笑声。
他转身对着第三排那批大学生：
市场每次大跌——等于给你的资金一次‘加倍战力’的机会。你两百块在平价时买两份，在跌的时候买四份。回到平价——你这一批份额翻倍了。大跌不是你资本的损失——是资本效率的跃升。你的投资生命越早经历一次大幅回调——你越早形成‘用跌赚钱’的价值观。别再羡慕那种牛市入市一进场就赚钱的人——下一次熊市来的时候，他们会懵。
课后有个大概二十五岁的男生围上来：
郭老师——你说‘用跌赚钱’——能不能翻译成一句你确信的话。
郭子仪只说了九个字：
盼牛市是贪，盼熊市是赢。
他走之后，报告厅收拾的工作人员在讲台上捡到一张便利贴。正面是那张粮草图的批注。反面——多了一行很小的圆珠笔字，是那个灰色套头衫男人写的：
老师：我昨天没卖。今天我重新设了定投。
